«Alors que les banques centrales poussent les taux à court terme à la hausse, les rentabilités des obligations d’Etat à 10 ans devraient atteindre des plus bas historiques.»

Dans cette version abrégée d’Horizon, Pictet Wealth Management expose les raisonnements qui sous-tendent ses prévisions de rentabilité à dix ans rapportées au risque pour quelque 35 classes d’actifs.

Cet exercice d’estimation forme la base de notre approche en matière d’allocation d’actifs stratégique – autrement dit, nos décisions fondamentales de pondération des classes d’actifs à long terme. Il constitue également un outil précieux pour répondre aux attentes des clients et assurer une communication transparente.

Nous adoptons un horizon de 10 ans car les profils d’investissement de nos clients sont généralement axés sur le long terme – souvent avec une volonté de transmission à la génération suivante –, mais aussi parce que ce laps de temps couvre des cycles économiques et de marché traditionnels complets.

Rentabilités annuelles moyennes attendues à 10 ans (%, en devises locales)

La principale conclusion de cette étude est la suivante: nous sommes entrés dans un environnement de faibles rentabilités, appelant une modification de notre approche en matière d’allocation d’actifs. Cette version abrégée d’Horizon s’adresse à ceux qui s’intéressent davantage aux conclusions chiffrées de notre analyse – et à la justification de ces conclusions – qu’à la méthodologie complexe qui les sous-tendent.

Nous espérons qu’elle présente de façon accessible le chemin que nous parcourons, de notre analyse macroéconomique top-down initiale à la formulation de nos prévisions de rentabilités, puis à leurs implications sur la composition des portefeuilles de nos clients.

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